(網(wǎng)經(jīng)社訊)十年扎根布局海外，鑄就出海品牌典范公司專注于智能配件和智能硬件的設(shè)計、研發(fā)和銷售，成功打造了智能充電品牌Anker，并相繼推出Soundcore、eufy、Nebula 等自主品牌，在智能聲學(xué)、智能家居、智能安防、AIoT 等領(lǐng)域均表現(xiàn)出色，覆蓋全球100 多個國家與地區(qū)超過6500 萬用戶。渠道維度，從線上開始布局，以Amazon、Ebay、天貓、京東等海內(nèi)外平臺為主，在亞馬遜平臺上占據(jù)領(lǐng)先的行業(yè)市場份額和較高的知名度；同時通過與沃爾瑪、百思買及貿(mào)易商合作，線下保持較快增長。2019 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入67 億元，歸母凈利潤7.2 億元。
產(chǎn)品端：把握需求順勢而為，研發(fā)設(shè)計出眾
基于系統(tǒng)性的產(chǎn)品開發(fā)體系和管理流程，公司已經(jīng)形成較為全面的產(chǎn)品系列，目前公司已經(jīng)在充電類（移動電源、充電器及充電線）、無線音頻類（無線耳機(jī)和無線音箱）及智能創(chuàng)新類（智能家居、智能安防、智能投影和智能車載等）三大成長性電子產(chǎn)品領(lǐng)域形成較好的產(chǎn)品品牌矩陣。其背后主要得益于：1）需求把握，充分地利用亞馬遜平臺上優(yōu)質(zhì)用戶對產(chǎn)品的詳細(xì)評價，深度整理和分析以把握需求痛點；2）技術(shù)積淀，非常重視通過技術(shù)研發(fā)實現(xiàn)功能性或外觀等方面的優(yōu)化以契合需求，公司研發(fā)費用率高達(dá)5.9%，研發(fā)人員占比超過53%，已申請專利達(dá)520 項；3）流程管理，強(qiáng)化過程管理以實現(xiàn)高效低成本的交付產(chǎn)品，存貨周轉(zhuǎn)速度和各運營環(huán)節(jié)成本控制均優(yōu)于同行。
運營端：運營積淀深厚，品牌認(rèn)知居前
公司主要業(yè)務(wù)集中于亞馬遜平臺，通過過硬的產(chǎn)品質(zhì)量以及平臺運營能力保持領(lǐng)先地位，自2016 年至今公司旗下亞馬遜店鋪Anker Direct 每月評論量達(dá)5000 條以上，排名均處于前五位，并曾多次躍居第一。主要基于：1）通過商品標(biāo)題的使用、搜索結(jié)果頁縮略圖的制作及圖文展示內(nèi)容等環(huán)節(jié)持續(xù)的細(xì)節(jié)運營，獲得較高的自然排名；同時基于商品店鋪的歷史銷量及優(yōu)質(zhì)評價獲得亞馬遜平臺的自然排名中“Amazon Choice”的推薦；2）積極參與FBA 服務(wù)體系并拓展海外倉，在相對穩(wěn)定的銷量支持下攤薄頭程物流成本，并降低FBA 服務(wù)費用，以高效優(yōu)質(zhì)的到貨流程提高用戶體驗。
投資建議：技術(shù)運營基礎(chǔ)夯實，品牌價值凸顯公司歷經(jīng)近10 年在用戶需求滿足和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品開發(fā)上精耕細(xì)作持續(xù)打磨，終成為國內(nèi)營收規(guī)模最大的出海消費電子品牌企業(yè)之一，已經(jīng)在充電類、無線音頻類及智能創(chuàng)新類三大成長性電子產(chǎn)品領(lǐng)域形成較成熟的產(chǎn)品品牌矩陣，最重要的是基于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和用戶服務(wù)已經(jīng)凝結(jié)成強(qiáng)有力的中國知名出海品牌?；诠緩?qiáng)有力的品牌背書，以及公司所在三大成長性電子產(chǎn)品領(lǐng)域廣闊的市場前景，我們認(rèn)為公司將持續(xù)保持較高業(yè)務(wù)增長，預(yù)計公司2020 年-2022 年歸屬凈利潤分別為9.12 億元、12.42 億元和15.55 億元，對應(yīng)三年復(fù)合增速約為29%，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
1. 海外消費需求趨勢發(fā)生較大不可把握的變化；2. 出海企業(yè)加大海外布局競爭形勢加劇。
